一石激起千層浪。法國(guó)制藥巨頭賽諾菲（Sanofi）將其經(jīng)典化療藥物泰索帝（多西他賽注射液）的全球權(quán)益作價(jià)至高1.75億歐元（約合14.6億元人民幣）出售給韓國(guó)保寧制藥。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是跨國(guó)藥企在創(chuàng)新藥研發(fā)成本高企、專(zhuān)利懸崖步步緊逼、全球市場(chǎng)格局劇變之下，一次極具象征意義的戰(zhàn)略抉擇。這也標(biāo)志著，醫(yī)藥行業(yè)曾經(jīng)依靠“重磅炸彈”藥物打天下的模式正在被重塑，巨頭們正不惜“斷舍離”非核心資產(chǎn)，駛向創(chuàng)新的“深水區(qū)”。

“功勛藥物”謝幕

泰索帝作為微管蛋白抑制劑類(lèi)化療藥物的代表，自1995年上市以來(lái)，在乳腺癌、非小細(xì)胞肺癌、前列腺癌等主要實(shí)體瘤治療中奠定了“基石”地位。其被納入世界衛(wèi)生組織（WHO）基本藥物清單，更是對(duì)其臨床價(jià)值的背書(shū)。

需要注意的是，這款年銷(xiāo)售額曾高達(dá)數(shù)十億美元的“明星藥物”，其核心化合物專(zhuān)利早已過(guò)期，在全球范圍內(nèi)面臨仿制藥的激烈競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格壓力。盡管憑借品牌效應(yīng)和醫(yī)生處方習(xí)慣，泰索帝在一些市場(chǎng)仍保有一定規(guī)模的年銷(xiāo)售額，但對(duì)于業(yè)務(wù)體量龐大的賽諾菲而言，它已從昔日的增長(zhǎng)引擎，轉(zhuǎn)變?yōu)樾枰掷m(xù)投入營(yíng)銷(xiāo)資源卻增長(zhǎng)乏力的業(yè)務(wù)。

“這筆交易的金額本身就非常說(shuō)明問(wèn)題。”某國(guó)際投行醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，“這一定價(jià)反映了市場(chǎng)對(duì)泰索帝這類(lèi)成熟品牌藥在仿制藥圍攻下的殘余價(jià)值的公允評(píng)估。對(duì)賽諾菲來(lái)說(shuō)，出售的意義遠(yuǎn)大于交易對(duì)價(jià)本身，這是一次積極的‘資產(chǎn)減值’，目的是將管理資源和資本從增長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)臉I(yè)務(wù)中解放出來(lái)?！?/p>

需要注意的是，任何一款經(jīng)典藥物的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)顮縿?dòng)人心的莫過(guò)于其供應(yīng)的穩(wěn)定性和可及性。尤其在中國(guó)，泰索帝已被列入國(guó)家醫(yī)保目錄，臨床用量較大。

就泰索帝的后續(xù)供應(yīng)問(wèn)題，賽諾菲對(duì)記者表示：“我們加大努力持續(xù)聚焦最具影響力的領(lǐng)域，確保資源得到高效利用。全球數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的患者需要我們的藥物，因此確保他們獲得持續(xù)、穩(wěn)定的藥品供應(yīng)是我們的首要任務(wù)。我們將與買(mǎi)方保持緊密合作，確保交接過(guò)程無(wú)縫銜接，持續(xù)向患者供貨?！?/p>

“從理論上講，收購(gòu)方保寧制藥有極強(qiáng)的動(dòng)機(jī)維持并優(yōu)化泰索帝的供應(yīng)鏈?！币晃毁Y深醫(yī)藥供應(yīng)鏈管理專(zhuān)家表示，“挑戰(zhàn)在于過(guò)渡期的無(wú)縫銜接。這涉及全球不同區(qū)域的生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移、質(zhì)量體系認(rèn)證和監(jiān)管報(bào)批，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)延遲，都可能對(duì)特定市場(chǎng)的藥品可獲得性造成影響。”

仿制藥競(jìng)爭(zhēng)日益激烈

此次交易也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)跨國(guó)藥企成熟產(chǎn)品管理策略的思考。泰索帝等“老藥”面臨日益激烈的仿制藥競(jìng)爭(zhēng)，原研藥企的選擇正在發(fā)生變化。出售專(zhuān)利過(guò)期藥物，是否意味著跨國(guó)藥企在面對(duì)仿制藥競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，已從昔日的“積極防御”轉(zhuǎn)向“全面退出”？

不僅是賽諾菲，輝瑞、諾華、葛蘭素史克等跨國(guó)藥企近年來(lái)也頻頻剝離其成熟藥物產(chǎn)品線(xiàn)，藥企的“退出”模式或正日益常態(tài)化。

“對(duì)于泰索帝這樣仿制藥已占據(jù)絕大部分市場(chǎng)的產(chǎn)品，原研藥企若繼續(xù)投入大量營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用去維持份額，無(wú)異于‘事倍功半’。”上述國(guó)際投行醫(yī)藥行業(yè)分析師認(rèn)為，“此時(shí)，將其出售給一家規(guī)模相對(duì)較小、運(yùn)營(yíng)成本更低且愿意深耕細(xì)分市場(chǎng)的公司，反而能實(shí)現(xiàn)‘帕累托改進(jìn)’，即原研藥企回收了價(jià)值、專(zhuān)注于創(chuàng)新，收購(gòu)方獲得了成熟品牌和市場(chǎng)渠道，醫(yī)生和患者可以繼續(xù)有藥可用。”

醫(yī)藥戰(zhàn)略顧問(wèn)王文麗分析：“與仿制藥企打‘價(jià)格戰(zhàn)’不是最優(yōu)解。將成熟產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給專(zhuān)注于此的企業(yè)，既能確保產(chǎn)品繼續(xù)服務(wù)患者，又能讓原研企業(yè)回籠資金投向創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng)，這種模式或正在成為行業(yè)常態(tài)?！?/p>

賽諾菲在“棄舊”的同時(shí)，如何“圖新”并保衛(wèi)現(xiàn)有的核心資產(chǎn)，也是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。度普利尤單抗（Dupixent）是賽諾菲旗下另一款銷(xiāo)售額很高的核心產(chǎn)品。賽諾菲財(cái)報(bào)顯示，度普利尤單抗2025年上半年的收入高達(dá)80.15億美元，是賽諾菲當(dāng)之無(wú)愧的“壓艙石”。然而，度普利尤單抗專(zhuān)利將于2031年到期，且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如葛蘭素史克、羅氏等也在“虎視眈眈”。

度普利尤單抗專(zhuān)利到期后，賽諾菲能否應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的仿制藥競(jìng)爭(zhēng)？記者向賽諾菲詢(xún)問(wèn)，截至發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。

行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)漸明

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次交易是跨國(guó)藥企戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的典型案例。隨著中國(guó)市場(chǎng)帶量采購(gòu)等政策推進(jìn)和全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，傳統(tǒng)“重磅炸彈”藥物模式面臨挑戰(zhàn)，創(chuàng)新成為藥企發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。

“未來(lái)，我們可能會(huì)看到更多類(lèi)似交易?！蓖跷柠惐硎?，“跨國(guó)藥企將更加聚焦于前沿技術(shù)領(lǐng)域，而區(qū)域性藥企則通過(guò)接手成熟產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展。這種專(zhuān)業(yè)化分工將推動(dòng)整個(gè)行業(yè)向更高效的方向發(fā)展?！?/p>

上述國(guó)際投行醫(yī)藥行業(yè)分析師認(rèn)為，跨國(guó)藥企拋售管線(xiàn)也揭示了在資本市場(chǎng)的增長(zhǎng)壓力和創(chuàng)新競(jìng)賽的白熱化背景下，“大而全”的綜合性藥企模式正在向“精而尖”的戰(zhàn)略聚焦模式演變。巨頭們不再追求覆蓋所有治療領(lǐng)域，而是選擇幾個(gè)最具優(yōu)勢(shì)和潛力的主賽道“重金押注”。

值得關(guān)注的是，也有投資人在論壇發(fā)文稱(chēng)，這一趨勢(shì)為中國(guó)乃至全球的生物制藥公司帶來(lái)了新的機(jī)遇。一方面，跨國(guó)藥企剝離出的成熟產(chǎn)品，對(duì)于許多希望快速獲得國(guó)際化產(chǎn)品和市場(chǎng)渠道的中國(guó)藥企而言，是極具吸引力的資產(chǎn)；另一方面，這也迫使中國(guó)藥企重新思考自身定位，是滿(mǎn)足于承接成熟技術(shù)，還是在某一創(chuàng)新領(lǐng)域深耕，力爭(zhēng)成為下一個(gè)全球性的“專(zhuān)精特新”企業(yè)。（記者 馬嘉）