“學(xué)習(xí)四中全會精神，展望中國資本市場‘十五五’”學(xué)術(shù)研討會10月26日在北京召開。萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰在會上表示，“十五五”期間，為實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的總量目標(biāo)和高質(zhì)量發(fā)展的質(zhì)量目標(biāo)，資本市場應(yīng)在五方面發(fā)揮作用。

第一，資本市場要在科技強國、建立健全現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的過程中發(fā)揮重要作用，讓“科技?！背蔀椤笆逦濉逼陂g產(chǎn)業(yè)升級的連接器。美國AI產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，過去幾年算力基建投資規(guī)模巨大，但這些投資并不是用政府和納稅人的資金來完成，而是主要依托其資本市場上科技股的市值擴張?！笆逦濉逼陂g，中國在AI算力方面的投資至少應(yīng)該保持50%以上的年增長速度，這同樣需要以資本市場長期牛市的支撐。

第二，如果“十五五”期間有長期牛市，居民財產(chǎn)性收入將快速增長，中等收入群體有望突破“十四五”期間4億人的平臺，重拾增長之勢，資本市場也將成為居民財富最重要的蓄水池。

第三，長期牛市還可以成為“十五五”期間民間投資的加速器。托賓Q理論表明，企業(yè)市值高于重建成本時，新增投資意愿上升。過去幾年股市低迷時期，Q值偏低，民間投資乏力，而股市持續(xù)上行則能顯著改善民間企業(yè)的投資能力和投資意愿，這對于激發(fā)“十五五”期間的民間投資活力也是重要的發(fā)力點。

第四，資本市場要在“十五五”期間對建設(shè)統(tǒng)一大市場、擴大內(nèi)需、提振消費發(fā)揮重要作用。滕泰指出，股市上漲帶來財富效應(yīng)，居民消費支出會保持正比例增長。假如到2030年中國股市總市值從當(dāng)前的百萬億元增長到兩百萬億元以上，其所帶來的新增消費規(guī)模每年將達到幾萬億元，這對擴大內(nèi)需具有戰(zhàn)略意義，“資本市場牛市有望成為提振消費的放大器”。

第五，“十五五”期間，改善民生、提升民生福祉，也離不開資本市場的支持。滕泰認為，“十五五”期間，如果我國廣義的社會保障支出占GDP的比例能夠從“十四五”末的不足10%，提高到15%-20%，使農(nóng)村老人每月能夠領(lǐng)到500-1000元/月的基本養(yǎng)老金，不能只靠一般財政預(yù)算支出的增長，更多要靠社?；鹪谫Y本市場有更好的投資回報或更大比例的國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)社?；?。