黨的二十屆四中全會(huì)于2025年10月召開(kāi)，審議通過(guò)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》，為“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展錨定方向、擘畫藍(lán)圖。

根據(jù)會(huì)議公報(bào)，“十五五”時(shí)期，我國(guó)將以高水平科技自立自強(qiáng)為引擎，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)深度融合，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量躍升、從技術(shù)跟跑到創(chuàng)新引領(lǐng)的根本轉(zhuǎn)型。這一戰(zhàn)略部署中，新質(zhì)生產(chǎn)力是動(dòng)能核心，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是實(shí)踐載體，二者共同構(gòu)成中國(guó)式現(xiàn)代化的關(guān)鍵支撐。

現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)：新質(zhì)生產(chǎn)力的重要依托

新質(zhì)生產(chǎn)力培育，離不開(kāi)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的承載。對(duì)此，全會(huì)明確“堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上”。

在中共中央10月24日舉行的介紹和解讀黨的二十屆四中全會(huì)精神新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)展改革委提出“固本升級(jí)、創(chuàng)新育新、擴(kuò)容提質(zhì)、強(qiáng)基增效”戰(zhàn)略路徑，進(jìn)一步精準(zhǔn)深刻勾勒出產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邏輯：一方面，錨定智能化、綠色化、融合化方向推進(jìn)新型工業(yè)化，壯大先進(jìn)制造業(yè)，推動(dòng)化工、機(jī)械等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，釋放十萬(wàn)億元級(jí)市場(chǎng)空間；另一方面則聚焦新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)打造增長(zhǎng)極，前瞻布局量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

同時(shí)，通過(guò)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)深度融合提升產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力，以數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和傳統(tǒng)基建智慧化改造為抓手，構(gòu)建集約高效、智能綠色、安全可靠的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為新質(zhì)生產(chǎn)力提供全方位支撐。

科技自立自強(qiáng)：新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略基石?

科技自立自強(qiáng)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略基石。特別是，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，原始創(chuàng)新與關(guān)鍵核心技術(shù)突破已成為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，唯有牢牢掌握科技發(fā)展主動(dòng)權(quán)，才能為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展筑牢根基。對(duì)此，全會(huì)提出統(tǒng)籌教育強(qiáng)國(guó)、科技強(qiáng)國(guó)、人才強(qiáng)國(guó)建設(shè)，提升國(guó)家創(chuàng)新體系整體效能，全面增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。這既要求我們產(chǎn)出更多“從0到1”的原創(chuàng)成果，更要推動(dòng)人工智能、量子科技等前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，讓科技創(chuàng)新真正成為質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革的加速器。

要推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，關(guān)鍵在于強(qiáng)化科技基礎(chǔ)條件自主保障，完善區(qū)域創(chuàng)新體系，提升創(chuàng)新資源統(tǒng)籌配置效率，更要強(qiáng)化企業(yè)主體地位，推動(dòng)創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚。其中，企業(yè)創(chuàng)新主體地位的強(qiáng)化尤為關(guān)鍵，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步支持領(lǐng)軍企業(yè)牽頭組建創(chuàng)新聯(lián)合體，促進(jìn)創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，形成“科技突破—產(chǎn)業(yè)升級(jí)—經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”的良性循環(huán)。

與此同時(shí)，還要以數(shù)字中國(guó)建設(shè)為抓手，通過(guò)全國(guó)一體化數(shù)據(jù)市場(chǎng)建設(shè)與“人工智能+”行動(dòng)，加快5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施布局，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置改革，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合。圍繞國(guó)家戰(zhàn)略需求協(xié)同育人，深化科技體制改革，完善“創(chuàng)新能力導(dǎo)向”評(píng)價(jià)機(jī)制，優(yōu)化研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等激勵(lì)政策，營(yíng)造開(kāi)放包容的創(chuàng)新生態(tài)，為科技自立自強(qiáng)注入持續(xù)動(dòng)力。

科技金融：打通“資本—技術(shù)—產(chǎn)業(yè)”循環(huán)堵點(diǎn)

“十五五”時(shí)期，科技自立自強(qiáng)不僅是技術(shù)命題，更是金融體系的系統(tǒng)性重構(gòu)命題。新質(zhì)生產(chǎn)力的高科技、高效能、高質(zhì)量特征，決定了其對(duì)金融服務(wù)的特殊需求。作為連接創(chuàng)新資源與產(chǎn)業(yè)需求的關(guān)鍵紐帶，科技金融的制度創(chuàng)新與工具升級(jí)，直接關(guān)乎科技自立自強(qiáng)的落地成效。此次全會(huì)強(qiáng)調(diào)的“完善新型舉國(guó)體制”，“加快構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”，為科技金融制度創(chuàng)新提供了根本遵循。面向“十五五”戰(zhàn)略任務(wù)，需構(gòu)建與新質(zhì)生產(chǎn)力相適配的“政策引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)、生態(tài)協(xié)同”三維科技金融體系，突破傳統(tǒng)路徑依賴，打通“資本—技術(shù)—產(chǎn)業(yè)”循環(huán)堵點(diǎn)。

一是要構(gòu)建精準(zhǔn)有效的政策支持體系。建議設(shè)立“科技金融協(xié)同領(lǐng)導(dǎo)小組”，統(tǒng)籌多部門政策資源，建立“科技項(xiàng)目庫(kù)—金融產(chǎn)品庫(kù)—企業(yè)需求庫(kù)”三庫(kù)對(duì)接平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)研發(fā)項(xiàng)目、資金供給、產(chǎn)業(yè)需求的精準(zhǔn)匹配。針對(duì)基礎(chǔ)研究“投入大、見(jiàn)效慢”特點(diǎn)，對(duì)高校、科研院所的基礎(chǔ)研究項(xiàng)目給予“前補(bǔ)助+后獎(jiǎng)勵(lì)”，按成果轉(zhuǎn)化收入的5%設(shè)立專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)資金，激勵(lì)原始創(chuàng)新突破。優(yōu)化稅收激勵(lì)與補(bǔ)貼政策，將科技型中小企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例從75%提高至100%，對(duì)天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)行“虧損抵扣年限延長(zhǎng)至10年”“股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得免稅”等優(yōu)惠，吸引社會(huì)資本進(jìn)入早期創(chuàng)新領(lǐng)域。

同時(shí)，創(chuàng)新“新型舉國(guó)體制+市場(chǎng)化運(yùn)作”模式，構(gòu)建多層次資金池：針對(duì)“卡脖子”領(lǐng)域設(shè)立國(guó)家重大科技任務(wù)專項(xiàng)基金，吸引長(zhǎng)期資本參與；按產(chǎn)業(yè)帶設(shè)立千億級(jí)新興產(chǎn)業(yè)投資基金，采用“母基金+子基金+直投”架構(gòu)；為未來(lái)產(chǎn)業(yè)設(shè)立孵化基金，建立“包容試錯(cuò)”機(jī)制，對(duì)失敗項(xiàng)目投資成本允許全額計(jì)提損失。

二是打造多元?jiǎng)?chuàng)新的市場(chǎng)工具矩陣。健全多層次資本市場(chǎng)體系，適配不同生命周期科技企業(yè)的融資需求：完善“基礎(chǔ)層—?jiǎng)?chuàng)新層—精選層”遞進(jìn)式掛牌制度，降低未盈利科技企業(yè)上市門檻；在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)“特別表決權(quán)”制度，保障創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)對(duì)技術(shù)路線的控制權(quán)；在科創(chuàng)板試點(diǎn)“分拆上市”制度，允許科技領(lǐng)軍企業(yè)將創(chuàng)新子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板、北交所上市，盤活創(chuàng)新資產(chǎn)；設(shè)立新三板“專精特新板”，推行“掛牌即融資”，強(qiáng)化區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)“科技企業(yè)培育板”功能，建立轉(zhuǎn)板對(duì)接機(jī)制。發(fā)展私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)（S基金），設(shè)立交易所“科技債券板塊”，探索專利許可費(fèi)證券化（ABS），盤活存量知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)。

創(chuàng)新科技信貸產(chǎn)品與服務(wù)模式。開(kāi)發(fā)“技術(shù)流授信”模式，將專利數(shù)量、研發(fā)投入占比、科技成果轉(zhuǎn)化收入等作為核心授信指標(biāo)；建立“全國(guó)統(tǒng)一知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估中心”，推廣“知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化”與知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記“跨省通辦”；推廣“貸款+保險(xiǎn)+財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”的聯(lián)動(dòng)模式，創(chuàng)新“投貸聯(lián)動(dòng)”產(chǎn)品，允許商業(yè)銀行對(duì)科技企業(yè)開(kāi)展“股權(quán)投資+債權(quán)融資”組合服務(wù)。發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期融資優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大專項(xiàng)貸款規(guī)模，實(shí)行優(yōu)惠利率政策，延長(zhǎng)貸款期限至10—15年，匹配科技成果轉(zhuǎn)化周期。

三是營(yíng)造協(xié)同高效的生態(tài)支撐環(huán)境。首先，要健全法治保障與政策協(xié)同機(jī)制，加快制定科技金融促進(jìn)法，修訂商業(yè)銀行法，允許商業(yè)銀行開(kāi)展“科技信貸專營(yíng)業(yè)務(wù)”，適當(dāng)放寬混業(yè)經(jīng)營(yíng)限制；完善專利法，增設(shè)“專利開(kāi)放許可融資”制度，允許企業(yè)以專利許可收益權(quán)作為還款來(lái)源。建立科技金融政策清單制度并推行“政策計(jì)算器”工具，在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)科技金融政策集成創(chuàng)新，允許地方政府在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下自主開(kāi)展政策創(chuàng)新。

其次是培育產(chǎn)業(yè)集群與風(fēng)險(xiǎn)保障金融生態(tài)，圍繞先進(jìn)制造業(yè)集群打造“產(chǎn)業(yè)基金+科技銀行+專業(yè)園區(qū)”協(xié)同模式，在京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)設(shè)立“科技金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)”，賦予其跨境金融創(chuàng)新、資本項(xiàng)目可兌換等權(quán)限。如允許試驗(yàn)區(qū)內(nèi)科技企業(yè)直接在香港發(fā)行“人民幣計(jì)價(jià)科技債券”，資金可自由進(jìn)出用于研發(fā)投入；試點(diǎn)“知識(shí)產(chǎn)權(quán)跨境質(zhì)押”，允許外資機(jī)構(gòu)以專利質(zhì)押方式在境內(nèi)開(kāi)展融資。擴(kuò)大首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備保險(xiǎn)、新材料首批次應(yīng)用保險(xiǎn)覆蓋面，創(chuàng)新研發(fā)中斷保險(xiǎn)、專利侵權(quán)責(zé)任險(xiǎn)，組建“中國(guó)科技再保險(xiǎn)公司”，完善科技金融風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具。

同時(shí)，要構(gòu)建數(shù)字化科技金融服務(wù)平臺(tái)，整合企業(yè)征信、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科研項(xiàng)目等數(shù)據(jù)，開(kāi)發(fā)科技企業(yè)信用評(píng)分模型與AI投顧服務(wù)，在重點(diǎn)城市試點(diǎn)“數(shù)字孿生科技金融園區(qū)”，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程線上辦理。建立“政府?dāng)?shù)據(jù)開(kāi)放+企業(yè)數(shù)據(jù)共享”機(jī)制，將科技、稅務(wù)、海關(guān)等部門的企業(yè)數(shù)據(jù)向金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放；開(kāi)發(fā)“數(shù)據(jù)信托”產(chǎn)品，允許科技企業(yè)以數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表融資，將數(shù)據(jù)收益按比例分配給數(shù)據(jù)貢獻(xiàn)者。

此外，深化科技金融國(guó)際合作，擴(kuò)大“合格境外有限合伙人”（QFLP）試點(diǎn)，在保證國(guó)家安全的前提下允許外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以人民幣投資境內(nèi)科技企業(yè)；在上海、深圳試點(diǎn)“國(guó)際科技金融資產(chǎn)交易中心”，開(kāi)展跨境知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)；與“一帶一路”沿線國(guó)家共建“科技金融聯(lián)盟”，設(shè)立“絲路科技發(fā)展基金”，支持科技企業(yè)海外研發(fā)中心建設(shè)。積極參與制定國(guó)際科技金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，推動(dòng)相關(guān)規(guī)則與國(guó)際接軌。加入“國(guó)際科技金融監(jiān)管論壇”，與主要國(guó)家建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。在海南自貿(mào)港試點(diǎn)“國(guó)際科技金融沙盒”，允許境外金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展創(chuàng)新產(chǎn)品試驗(yàn)。

站在“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)的歷史交匯點(diǎn)，科技金融肩負(fù)著賦能新質(zhì)生產(chǎn)力、支撐科技自立自強(qiáng)的時(shí)代使命?！笆逦濉睍r(shí)期，通過(guò)政策、市場(chǎng)、生態(tài)三位一體協(xié)同發(fā)力，推動(dòng)科技與金融深度耦合，必將為中國(guó)式現(xiàn)代化注入源源不斷的強(qiáng)勁動(dòng)能，為2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化筑牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（作者田軒為清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)）