各大上市公司三季報(bào)相繼披露，鋰電池領(lǐng)域國內(nèi)二線廠商國軒高科股份有限公司（下稱“國軒高科”，002074.SZ）的第三季度成績單尤為引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，其單季度的歸母凈利潤增長率高達(dá)1434.42%。

相比之下，行業(yè)龍頭寧德時(shí)代（300750.SZ/03750.HK）在今年第三季度的歸母凈利潤同比增長41.2%；同為二線廠商的億緯鋰能三季度歸母凈利潤同比增長15.13% 。

國軒高科遠(yuǎn)超同行的增長因何撬動(dòng)？該公司在三季報(bào)中實(shí)際上也自揭了謎底：公司歸屬于上市公司股東的凈利潤本報(bào)告期比上年同期大幅上漲，除受公司業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大影響外，主要系公司早期持有的奇瑞汽車（09973.HK）股份因其港股上市以至公允價(jià)值大幅變動(dòng)影響。

按照國軒高科披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司第三季度公允價(jià)值變動(dòng)收益為23.26億元，變動(dòng)比例達(dá)9106.26%。澎湃新聞?dòng)浾卟殚喥嫒鹌嚬尜Y料發(fā)現(xiàn)，奇瑞汽車上市前，國軒高科通過全資子公司合肥國軒高科動(dòng)力能源有限公司直接及間接共持有奇瑞汽車1.66%的股份；上市后持股比例為1.57%。

奇瑞汽車于9月25日正式在港股上市，市值一度超過2000億港元。截至10月28日收盤，股價(jià)報(bào)32.72港元，最新市值為1900.58億港元。上市以來，奇瑞汽車股價(jià)小幅上漲6.41%。

值得關(guān)注的是，國軒高科三季報(bào)的這一“亮點(diǎn)”實(shí)際上也再次照出現(xiàn)實(shí)：在鋰電池“內(nèi)卷”激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，除了龍頭“寧王”能日賺近1.8億元、今年前三季度歸母凈利潤高達(dá)185.5億元外，其他二三線電池廠商很難賺到錢。

澎湃新聞?dòng)浾邔?duì)比國軒高科過往業(yè)績發(fā)現(xiàn)，該公司2025年第三季度單季度的歸母凈利潤相當(dāng)于2023年、2024年兩年歸母凈利潤的總和。換言之，國軒高科賣兩年電池，抵不上對(duì)奇瑞汽車的一筆早期投資。

國軒高科披露的業(yè)績報(bào)告也顯示，第三季度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅為1250.70萬元，同比增加54.19% ；今年前三季度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤也僅為8537.77萬元，同比增加49.33%。

值得一提的是，助力國軒高科業(yè)績一飛沖天的奇瑞汽車和其同為安徽企業(yè)，雙方在電池、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上也有著密切合作。

國軒高科過往發(fā)布信息顯示，雙方合作由來已久。早在2012年，雙方開始合作探索新能源產(chǎn)品應(yīng)用；2018年，國軒電池批量裝車奇瑞開瑞優(yōu)優(yōu)；2019年雙方正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并實(shí)現(xiàn)奇瑞小螞蟻配套電池包批量交付；2021年，國軒電池獲奇瑞江豚項(xiàng)目定點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)QQ冰淇淋等熱銷車型批量供貨；2022年，雙方合作進(jìn)一步深化，年度裝機(jī)量超13萬輛，較上年增長超220%。

2024年1月，國軒高科與奇瑞汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在乘用車及商用車領(lǐng)域展開全方位合作，共同開拓新能源汽車市場(chǎng)。目前已實(shí)現(xiàn)對(duì)奇瑞、星途、捷途、iCAR 四大乘用車品牌的全面覆蓋。尤其在混動(dòng)領(lǐng)域，國軒高科 2024 年為奇瑞汽車配套的裝機(jī)占比高達(dá) 6 成，是奇瑞混動(dòng)車型的核心動(dòng)力伙伴。

國軒高科今年7月披露數(shù)據(jù)稱，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025 年 1-6 月，國軒高科已為奇瑞混動(dòng)及增程系列乘用車配套交付52000余套電池系統(tǒng)，覆蓋風(fēng)云 T9、風(fēng)云 A8、星紀(jì)元 ET、瑞虎 7PLUS 等多款主力車型。

國軒高科創(chuàng)立于2008年，總部位于安徽合肥，2016年上市，現(xiàn)第一大股東為大眾汽車（中國）投資有限公司。公司2025年半年度報(bào)告顯示，目前動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池營收占比分別為72.37% 、23.52%。

韓國研究機(jī)構(gòu)SNE Research最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，國軒高科在全球范圍內(nèi)的動(dòng)力電池裝車量為25.1 GWh，市占率為3.6%，同比增加0.7個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)，今年前三季度，以裝車量計(jì)，國軒高科在國內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)的市場(chǎng)份額為5.33%，排名第四，前三為寧德時(shí)代、比亞迪（002594.SZ/01211.HK）和中創(chuàng)新航（03931.HK）。在儲(chǔ)能電池方面，根據(jù) ICC 鑫欏資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年上半年國軒高科儲(chǔ)能電池出貨量位居全球第七位。