2025年10月30日，洋河股份發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，洋河前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入180.90億元，歸母凈利潤(rùn)39.75億元，第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.95億元。報(bào)告期內(nèi)，洋河股份基本每股收益為2.64元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.06%。

在行業(yè)深度調(diào)整背景下，洋河通過(guò)精準(zhǔn)的區(qū)域策略與系統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)商賦能，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)庫(kù)存兩位數(shù)去化，渠道壓力持續(xù)緩解，為后續(xù)市場(chǎng)復(fù)蘇奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

基礎(chǔ)指標(biāo)彰顯洋河韌性

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度公司毛利率為71.10%，保持行業(yè)較高水平；凈利率為21.90%。銷(xiāo)售費(fèi)用同比減少12.82%，管理費(fèi)用同比減少8.74%，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)77.92%。截至報(bào)告期末，公司貨幣資金儲(chǔ)備達(dá)154億元，為戰(zhàn)略落地提供充足資金保障。值得關(guān)注的是，公司股東結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，截至三季度末股東總戶數(shù)為16.41 萬(wàn)戶，較上半年末下降13.97%；戶均持股市值增至62.38萬(wàn)元，增幅22.34%，顯示長(zhǎng)期投資者對(duì)公司基本面的認(rèn)可。

筑牢核心市場(chǎng)，“基本盤(pán)”攻堅(jiān)環(huán)蘇市場(chǎng)“準(zhǔn)投放”

面對(duì)處于深度調(diào)整的白酒行業(yè)，洋河股份表現(xiàn)出了對(duì)于行業(yè)周期的深刻理解和精準(zhǔn)把握，其主動(dòng)調(diào)整市場(chǎng)策略，通過(guò)對(duì)于發(fā)展節(jié)奏的規(guī)劃，來(lái)實(shí)現(xiàn)有針對(duì)性的優(yōu)化提升。

針對(duì)江蘇省內(nèi)市場(chǎng)，洋河將重點(diǎn)放在了宿遷大本營(yíng)建設(shè)與蘇中傳統(tǒng)規(guī)模市場(chǎng)鞏固，通過(guò)筑牢核心市場(chǎng)“基本盤(pán)”來(lái)形成“核心引領(lǐng)、全域協(xié)同”的格局。數(shù)據(jù)顯示，在整體營(yíng)收中占比保持主導(dǎo)地位。

在環(huán)蘇市場(chǎng)方面，洋河以“目標(biāo)市場(chǎng)打造計(jì)劃”為藍(lán)本，通過(guò)組織聚焦、資源傾斜和高精尖人才配備，通過(guò)穩(wěn)固銷(xiāo)售來(lái)對(duì)主力市場(chǎng)進(jìn)行“火力支援”。值得一提的是，針對(duì)山東、安徽這兩大環(huán)蘇市場(chǎng)，洋河根據(jù)其區(qū)域消費(fèi)特征，制定了有針對(duì)性的消費(fèi)市場(chǎng)策略，成功地推動(dòng)了環(huán)蘇市場(chǎng)經(jīng)銷(xiāo)商的存活率和市場(chǎng)活力。

除此之外，洋河股份還積極推進(jìn)“渠道下沉、服務(wù)下沉”與“聚焦核心單品、聚焦高價(jià)值場(chǎng)景”的升級(jí)舉措，借助數(shù)字化工具賦能，實(shí)現(xiàn)了促銷(xiāo)政策的一鍵直達(dá)終端，而針對(duì)核心消費(fèi)場(chǎng)景，各種主題掃碼活動(dòng)的推出也帶動(dòng)了洋河旗下不同系列產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透率。

三管齊下構(gòu)建廠商共贏，“生態(tài)圈”

近年來(lái)，白酒行業(yè)邁入理性消費(fèi)時(shí)代，酒商與經(jīng)銷(xiāo)商等同步承壓。在此一背景下，洋河率先提出具有先驅(qū)性質(zhì)的經(jīng)銷(xiāo)商核心激勵(lì)體系，通過(guò)“渠道動(dòng)銷(xiāo)層面的固化利潤(rùn)”與“共享規(guī)模利潤(rùn)”對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行鼓勵(lì)，與此同時(shí)，其還強(qiáng)化經(jīng)銷(xiāo)商賦能，通過(guò)各種不同主題的培訓(xùn)、支持等方式，進(jìn)一步來(lái)幫助提升經(jīng)銷(xiāo)商的競(jìng)爭(zhēng)能力，從而實(shí)現(xiàn)多方共贏。

針對(duì)渠道動(dòng)銷(xiāo)層面的固化利潤(rùn)，洋河采用了價(jià)格管控、動(dòng)銷(xiāo)賦能、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的核心方式，以保證經(jīng)銷(xiāo)商可以在產(chǎn)品流通（從進(jìn)貨到終端銷(xiāo)售）的全鏈路中獲得可預(yù)期、不被壓縮的利潤(rùn)，從本質(zhì)上實(shí)現(xiàn)“經(jīng)銷(xiāo)商的基礎(chǔ)收益”，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。來(lái)自財(cái)經(jīng)研報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，洋河通過(guò)控貨挺價(jià)（暫停第六代海之藍(lán)省內(nèi)訂單）、滯銷(xiāo)調(diào)換機(jī)制（非質(zhì)量問(wèn)題可申請(qǐng)調(diào)換），確保流通單品毛利率穩(wěn)定在10%-20%，高端單品夢(mèng)之藍(lán)M6+毛利率維持25%以上。

而共享規(guī)模利潤(rùn)則是鼓勵(lì)經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模與公司共同增長(zhǎng)，并在這一過(guò)程中，有機(jī)會(huì)獲得“超額激勵(lì)”。這一超額激勵(lì)從階梯式規(guī)模獎(jiǎng)勵(lì)，到區(qū)域增量獎(jiǎng)勵(lì)，再到長(zhǎng)期合作分紅，通過(guò)不同的模式實(shí)現(xiàn)經(jīng)銷(xiāo)商與公司的深度綁定，形成質(zhì)量與規(guī)模的雙重提升，實(shí)現(xiàn)雙贏。據(jù)了解，三季度已有127家經(jīng)銷(xiāo)商獲得額外返利，單戶最高獎(jiǎng)勵(lì)達(dá)80萬(wàn)元。從目前的整體情況來(lái)看，共享規(guī)模利潤(rùn)體系成績(jī)斐然。不僅環(huán)蘇市場(chǎng)銷(xiāo)售額環(huán)比有所增長(zhǎng)，同時(shí)其他省外新增經(jīng)銷(xiāo)商的獎(jiǎng)勵(lì)獲取比例也相當(dāng)高，有效地激活了省外存量。

在經(jīng)銷(xiāo)商賦能方面，洋河堅(jiān)持經(jīng)銷(xiāo)商全生命周期賦能，數(shù)據(jù)顯示，三季度累計(jì)投入2.3億元用于經(jīng)銷(xiāo)商支持。團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，組織線上線下培訓(xùn)12場(chǎng)，覆蓋經(jīng)銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)8000余人次，內(nèi)容涵蓋數(shù)字化運(yùn)營(yíng)、場(chǎng)景營(yíng)銷(xiāo)等模塊；消費(fèi)培育方面，提供品鑒會(huì)免費(fèi)用酒及物料支持，單場(chǎng)最高補(bǔ)貼1萬(wàn)元，三季度經(jīng)銷(xiāo)商自主舉辦品鑒會(huì)超500場(chǎng)，帶動(dòng)新客轉(zhuǎn)化率提升15%；數(shù)字化賦能方面，免費(fèi)開(kāi)放“洋河云店”系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)庫(kù)存實(shí)時(shí)監(jiān)控、訂單在線處理，幫助經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至45天，較行業(yè)平均水平快12天。

大量的原酒儲(chǔ)量和出類(lèi)拔萃的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，是洋河穿越行業(yè)周期的底氣，而針對(duì)不同市場(chǎng)、經(jīng)銷(xiāo)商等進(jìn)行的針對(duì)性策略，則是其為破局前行而做的充分準(zhǔn)備。面對(duì)行業(yè)調(diào)整，以及消費(fèi)市場(chǎng)的變化，洋河將持續(xù)深化區(qū)域與渠道建設(shè)，同時(shí)進(jìn)一步加大對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的賦能。短期業(yè)績(jī)波動(dòng)不改長(zhǎng)期價(jià)值，堅(jiān)定而清晰的市場(chǎng)構(gòu)建與廠商生態(tài)構(gòu)建必將會(huì)在未來(lái)幫助洋河獲得更大的市場(chǎng)份額。