周一A股市場出現(xiàn)了分化態(tài)勢。其中，以CPO為代表的AI主線有所休整，從而導致“小登股”較為集中的創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)有所回落。不過，以食品飲料股為代表的大消費主線突然崛起，從而推動著上證綜指、深證成指、滬深300指數(shù)等股指節(jié)節(jié)走高，上證綜指更是有再度突破的態(tài)勢。

動量資金積極調(diào)倉

上周末，全網(wǎng)熱議來自中國的Kimi k2 Thinking。有業(yè)內(nèi)人士指出，熱議的焦點并不是性能上是GPT-5還是Kimi K2誰強誰弱，而是來自于極不對稱的性價比，因為以極低的訓練成本達到當前西方最為先進的SOTA的90%紙面能力和75%實際能力。這有點類似于年初的DEEPSEEK時刻，而且，對資本市場的沖擊也有點類似，均是對算力硬件股價產(chǎn)生了較強的打擊能量。受此影響，周一A股的AI硬件股被“爆錘”。

與此同時，周末公布的CPI數(shù)據(jù)意外超預期轉(zhuǎn)正，雖然有假期的因素，但伴隨著PPI的同步回穩(wěn)以及酒店等消費價格的確出現(xiàn)較為積極的回暖趨勢，從而使得更多的動量資金開始相信消費觸底回穩(wěn)的敘事。因此，在周一，以食品飲料為代表的消費主線大幅上漲。如此也進一步推動動量資金加倉反內(nèi)卷主線，PPI指數(shù)與CPI指數(shù)相伴相形，CPI指數(shù)催生了大消費主線的上漲，PPI指數(shù)的回穩(wěn)則催生了以光伏、化工為代表的反內(nèi)卷主線活躍。

如此消息面的轉(zhuǎn)變，使得當前A股的動量資金迅速調(diào)轉(zhuǎn)方向。一方面是減持AI硬件主線，另一方面則是加倉消費主線。更為重要的是，在前期，由于AI硬件主線的強勢，當前動量資金，甚至以公募基金為代表的機構(gòu)資金均是超配。相對應的是，由于消費主線的持續(xù)低迷，機構(gòu)資金則低配。所以，減持超配，增倉低配，已成為當前動量資金的主要策略。

分歧漸趨彌合或釋放新?lián)P升能量

由此可見，當前A股市場的敘事主題出現(xiàn)了悄然轉(zhuǎn)換的態(tài)勢。正在從科技成長的產(chǎn)業(yè)升級敘事走向經(jīng)濟復蘇的敘事。雖然無論是產(chǎn)業(yè)升級敘事還是宏觀經(jīng)濟復蘇敘事，均是A股市場上漲的基礎(chǔ)。但是，在前段時間，由于產(chǎn)業(yè)升級敘事的強大張力，推動著上證綜指、科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)大幅上漲走勢。不過，CPI數(shù)據(jù)一直低迷，上市公司整體業(yè)績的回升拐點遲遲不來，這就引起了市場的分歧，甚至還有指數(shù)上漲與經(jīng)濟底色背馳的言論，從而加大了短線A股揚升的阻力，這也是前段時間股指觸摸4000點時反復拉鋸的緣由之一。

不過，誠如前述，隨著CPI數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)正、PPI數(shù)據(jù)的收斂，意味著宏觀經(jīng)濟復蘇正在由預期走向現(xiàn)實，這一方面可以消除場內(nèi)資金對宏觀與指數(shù)背離所帶來的猶豫、謹慎的觀點，進而強化他們的持股底氣；另一方面則可以增強場外資金加倉A股的信心。不僅僅是因為宏觀與指數(shù)的運行趨勢的彌合，還在于當前A股所處的無風險利率仍在低位，資產(chǎn)荒的趨勢愈發(fā)明顯，當前巨量的社會財富在尋找著能夠保值、增值的資產(chǎn)。故，當陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)勾勒出經(jīng)濟復蘇的趨勢線之后，A股有望迎來新的增量資金，從而為四季度的A股帶來源源不斷的后續(xù)援軍。這其實在周一的盤面中已有所體現(xiàn)，那就是滬深兩市成交金額再度突破2萬億元，達2.17萬億元，較上一個交易日放量1754億元。

綜上所述，隨著市場分歧的漸趨彌合，市場的揚升能量更為充足，不僅僅是存量資金鎖籌，而且還在于增量資金有望進一步加倉。所以，上證綜指突破近期高點或成定局。因此，在操作中，仍可積極持股，同時適量調(diào)倉，尤其是以化工、儲能、黃金為代表的資源主線。對于大消費主線，由于周一漲幅較為猛烈，待其回落休整時再作選擇。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210623100001）