南向資金累計(jì)凈流入規(guī)模突破5萬億港元，創(chuàng)下新紀(jì)錄。

11月10日，南向資金通過港股通凈買入66.54億港元，其中，滬港股通凈流入約11.52億港元，深港股通凈流入約55.02億港元。

至此，南向資金已連續(xù)14個(gè)交易日保持凈流入，年內(nèi)凈買入額已突破1.3萬億港元。與此同時(shí)，自港股通開通以來的累計(jì)凈流入規(guī)模也突破5萬億港元，刷新互聯(lián)互通機(jī)制開通以來的最高紀(jì)錄。

2025年以來，南向資金持續(xù)成為港股市場(chǎng)流動(dòng)性的關(guān)鍵支撐。今年以來，南向資金大幅流入港股市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，南向資金今年以來累計(jì)凈流入13053.5億港元，為2024年同期的2倍多，創(chuàng)歷史新高。其中，8月15日單日凈流入358.76億港元，創(chuàng)單日凈流入紀(jì)錄。在今年以來南向資金交易的202個(gè)交易日中，出現(xiàn)凈流入的交易日有170個(gè)，占比超84%，更有57個(gè)交易日凈流入額超百億港元。從月度流入金額來看，南向資金均保持月度凈流入，其中1月、2月、3月、4月、7月、8月、9月凈流入金額均超1100億港元。

行業(yè)方面，申萬一級(jí)行業(yè)中，南向資金對(duì)銀行、商業(yè)貿(mào)易、非銀金融和醫(yī)藥生物行業(yè)的持倉市值超過千億元，分別為2183.68億元、1802.9億元、1254.23億元和1016.66億元。

從資金結(jié)構(gòu)看，招商證券國(guó)際的數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金與公募基金構(gòu)成南向資金的主體力量，合計(jì)占比超40%。其中，保險(xiǎn)資金通過港股通持有市值突破1.4萬億元，占港股通總規(guī)模的25%；公募基金港股持倉規(guī)模達(dá)1.01萬億元，占比18%。招商證券國(guó)際指出，這一“長(zhǎng)線主導(dǎo)、短線活躍”的格局正在強(qiáng)化，預(yù)計(jì)未來五年南向資金將帶來約11萬億港元增量。

中金公司研究部海外策略首席分析師劉剛表示，年初至今，南向資金強(qiáng)勁流入，創(chuàng)下港股通開通以來的年度流入新高，成為支撐港股市場(chǎng)的重要力量。與此同時(shí)，南向資金的定價(jià)權(quán)在邊際與結(jié)構(gòu)層面持續(xù)提升，從成交占比看，南向資金日均成交占港股主板成交的比例，已從2024年底的約25%一度攀升至最高接近40%，目前雖略有回落，但仍穩(wěn)定在30%左右，較去年底有明顯提升，凸顯其對(duì)港股市場(chǎng)的影響力不斷增強(qiáng)。

國(guó)泰海通表示，當(dāng)前港股位置不高，對(duì)比歷史和海外均有可觀的上行空間，短期調(diào)整后性價(jià)比也相對(duì)更突顯。估值盈利匹配視角下，中期港股估值有進(jìn)一步抬升潛力。2026年港股增量資金或更為明確，低配+美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下，外資有望繼續(xù)回流，南下定價(jià)權(quán)提升背景下，港股明年的流入規(guī)模或超1.5萬億。

截至11月10日收盤，恒生指數(shù)漲1.55%，恒生科技指數(shù)漲1.34%。消費(fèi)股領(lǐng)漲，白酒、旅游、零售等方向齊上漲；石油化工、黃金等行業(yè)漲幅居前。

市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，港股的長(zhǎng)期走勢(shì)值得樂觀看待。

華泰證券最新發(fā)布的策略展望指出，2026年境外中資股估值持平微升，盈利增速改善是市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力；增量資金上，南向流入或比今年放緩，中國(guó)基本面修復(fù)預(yù)期和人民幣匯率升值驅(qū)動(dòng)外資繼續(xù)流入。驅(qū)動(dòng)因素與增量資金的平衡或?qū)е滦袠I(yè)風(fēng)格從今年的極致成長(zhǎng)到更加均衡，建議風(fēng)格上側(cè)重攻守兼?zhèn)涞某砷L(zhǎng)和周期，并增配“真價(jià)值”。

招商證券首席策略分析師張夏表示，相比于全球主要指數(shù)而言，港股尤其是恒生科技指數(shù)的估值仍處于歷史較低水平，是為數(shù)不多的當(dāng)前市盈率低于歷史平均值的指數(shù)，存在較大的估值修復(fù)空間。

“當(dāng)前港股市場(chǎng)仍然主要是依靠流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，外部流動(dòng)性環(huán)境不確定可能導(dǎo)致港股短期以震蕩為主?！睆埾恼J(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，隨著美國(guó)降息周期開啟，美聯(lián)儲(chǔ)縮表進(jìn)程結(jié)束，中美寬松政策有望共振。南向資金和外資都將在低利率環(huán)境下流入港股市場(chǎng)。港股作為全球估值洼地，估值修復(fù)空間很大，中長(zhǎng)期仍有較大上行空間。