周五A股市場(chǎng)一波三折。在早盤，主要股指在低開(kāi)后有所回穩(wěn)，其中，上證綜指還強(qiáng)勢(shì)創(chuàng)出了4034.08點(diǎn)的十年來(lái)的高點(diǎn)。只是午市后，以存儲(chǔ)為代表的AI主線持續(xù)走低，拓展跌幅，短線浮籌拋壓隨之接踵而來(lái)，主要股指隨之節(jié)節(jié)走低，上證綜指也隨之失守4000點(diǎn)關(guān)口。看來(lái)，好事多磨，尚待進(jìn)一步確認(rèn)4000點(diǎn)突破的有效性。

交易邏輯轉(zhuǎn)向

在前期，全球資本交易美國(guó)政府重新“開(kāi)門”所帶來(lái)的巨大流動(dòng)性，從而使得全球股市乃至整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均出現(xiàn)了明顯的回升趨勢(shì)。但是，隨著美國(guó)政府開(kāi)門的信息確認(rèn)后，就意味著停擺40余天的堆積數(shù)據(jù)，將在未來(lái)三周一次性砸出，從而使得市場(chǎng)交易情緒迅速緊張起來(lái)。更何況，美聯(lián)儲(chǔ)有官員稱“堅(jiān)決反對(duì)提高美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)”，言外之意就是別指望美聯(lián)儲(chǔ)“認(rèn)輸式降息”，寧愿維持更久的高利率，也要把通脹壓回2%，這就意味著美聯(lián)儲(chǔ)12月降息或成泡影。

如此的輿情就意味著資本市場(chǎng)的交易邏輯從前期的交易“停擺結(jié)束后釋放流動(dòng)性”走向了“美聯(lián)儲(chǔ)不降息，流動(dòng)性難以迅速釋放”。如此不僅僅意味著前期對(duì)交易流動(dòng)性的期望落空，而且還意味著未來(lái)的流動(dòng)性壓力將進(jìn)一步增強(qiáng)。在此背景下，周四美股急跌，進(jìn)而影響到周五亞太市場(chǎng)隨之急跌。甚至連避險(xiǎn)資產(chǎn)的國(guó)際金價(jià)也一度急跌100美元/盎司，4200美元/盎司如同上證綜指的4000點(diǎn)一樣得而復(fù)失。如此的權(quán)益資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)一起下跌，意味著全球資本“賣出一切”恐慌情緒迅速增強(qiáng)，如此的情緒也迅速波及港股、A股。

不僅僅是因?yàn)榭只徘榫w易傳染的特征，而且還因?yàn)槊拦傻募钡饕且源鎯?chǔ)為代表的AI主線，這也恰恰是A股在近期的核心主線之一。所以，美股下跌也推動(dòng)著A股動(dòng)量資金在盤中大肆減持AI主線，也是周五A股午市后下跌的核心壓力源泉。

A股燈塔仍然屹立在盤面

不過(guò)，從盤面來(lái)看，在早盤A股其實(shí)表現(xiàn)是相對(duì)強(qiáng)硬的，主要是因?yàn)橛蠥股燈塔之稱的銀行股仍然屹立，農(nóng)業(yè)銀行（601288）、工商銀行（601398）等大市值銀行股繼續(xù)強(qiáng)硬上行，再度創(chuàng)出歷史新高，這也是上證綜指在早盤低開(kāi)后節(jié)節(jié)走高創(chuàng)出4034.08點(diǎn)的10年來(lái)高點(diǎn)的推力。只不過(guò)，在午市后，AI主線的“偷襲”讓長(zhǎng)線資金刻畫上升趨勢(shì)線的努力化為烏有而已。

即便如此，這些燈塔股在周五午市后雖然受大勢(shì)疲態(tài)影響而有所回落，大多收出長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線。但是，此類燈塔股背后的敘事是宏大的，背后的資金實(shí)力是強(qiáng)大的。不僅僅是中國(guó)資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)的宏大敘事，而且還有著讓中國(guó)資產(chǎn)在全球資本市場(chǎng)的比重比例與中國(guó)工業(yè)制造能力在全球比重比例匹配的宏大敘事。畢竟中國(guó)工業(yè)制造能力占全球1/3，但A股上市公司總市值尚不如美股七姐妹。更何況，推動(dòng)這些燈塔股揚(yáng)升的長(zhǎng)線資金實(shí)力雄厚，他們有能力繼續(xù)宣講中國(guó)資產(chǎn)的宏大敘事。

與此同時(shí)，燈塔股的“朋友圈”正在有效拓展，比如說(shuō)不僅僅是大市值銀行股的輪番領(lǐng)漲，而且還包括中國(guó)家電業(yè)龍頭、保險(xiǎn)股龍頭、石油石化行業(yè)龍頭、電信運(yùn)營(yíng)商龍頭、港口股龍頭（在周五，此類個(gè)股的表現(xiàn)較為強(qiáng)硬，或有長(zhǎng)線資金加大“掃貨”力度的苗頭）等等。另外，當(dāng)前A股資源主線核心品種的黃金股，也有強(qiáng)勁補(bǔ)漲的動(dòng)能，因?yàn)楫?dāng)前主要黃金股的股價(jià)相當(dāng)于9月底的3700美元/盎司，而在周五亞洲交易時(shí)段，國(guó)際金價(jià)在4170美元/盎司。所以，雖然周五A股午市后表現(xiàn)有所疲軟，但市場(chǎng)的漲升潛能仍然充沛，故對(duì)后續(xù)A股仍宜積極一些，繼續(xù)高倉(cāng)位運(yùn)行。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210623100001）