一日內(nèi)，22只QDII基金齊發(fā)溢價風險提示，其中近九成為美股主題QDII。

11月18日，易方達基金、廣發(fā)基金、華夏基金、南方基金、富國基金、景順長城基金、大成基金、匯添富基金、國泰基金等公司均在當日發(fā)布公告，提示投資者關(guān)注旗下QDII基金在二級市場的交易價格溢價風險。其中，部分QDII基金午間收盤再發(fā)二級市場交易價格溢價風險警示。

以美股主題ETF為主

具體來看，包括易方達MSCI美國50ETF、廣發(fā)納斯達克100ETF、華夏納斯達克100ETF、南方標普500ETF、博時納斯達克100ETF、匯添富納斯達克生物科技ETF、景順長城標普消費精選ETF等在內(nèi)的美股主題QDII多達19只；剩余3只為易方達奧明日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF。

在公告中，基金公司提示道，基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風險外，還會受到市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

同時，若基金后續(xù)二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，基金公司有權(quán)采取向上海證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以向市場警示風險。

從市場表現(xiàn)來看，截至11月18日收盤，溢價率超2%的QDII基金全部收跌。其中，溢價率超10%的景順長城納斯達克科技市值加權(quán)ETF、匯添富納斯達克100ETF依次收跌3.55%、4.99%。

此外，華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF的日內(nèi)換手率高達81.72%，華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、工銀大和日經(jīng)225ETF的日內(nèi)換手率也均超20%。

市場分析指出，此類QDII型ETF溢價的原因多來自二級市場的供需失衡。歷次QDII型ETF產(chǎn)生溢價的根本原因，均為短期QDII ETF二級市場供不應(yīng)求，而基金公司QDII額度不足無法通過套利平復(fù)價差。

公募基金內(nèi)部人士提醒道，跨境ETF支持T+0日內(nèi)交易，即當天買入的標的當天即可賣出，交易時間內(nèi)可反復(fù)交易，不受次數(shù)限制，而且ETF稅費和傭金都很低，更符合高頻交易的需求，在疊加缺乏套利機制的情況下，產(chǎn)品風險也會在一定程度上被放大。

不過也有業(yè)內(nèi)人士指出，ETF的溢價率是無法長時間維持在高位的?！案咭鐑r伴隨高風險，一旦市場情緒逆轉(zhuǎn)，或套利機制發(fā)揮作用，溢價縮小甚至轉(zhuǎn)為折價，高位買入的投資者可能面臨較大損失，需要警惕獲利盤隨時切換戰(zhàn)場?！?/p>

美聯(lián)儲政策預(yù)期與估值擔憂或仍為市場的重要趨動因素

從美股基本面來看，摩根資產(chǎn)管理指出，市場預(yù)期美聯(lián)儲12月議息會議降息的概率已低于五成，致使利率敏感性較高，估值居高位的人工智能大型科技股承壓下行，資金向防御性及周期性板塊，以及軟件、電子商務(wù)及支付等科技領(lǐng)域移動。不過，美國三季度強勁的財報或提供市場一定支撐：截至11月13日，標普500指數(shù)成分股已有463家公布三季度財報（占總市值的84.7%），其中81%財報超預(yù)期（373家），平均盈利同比增長12.6%。

展望后市，摩根資產(chǎn)管理認為，美聯(lián)儲政策預(yù)期與估值擔憂或仍為市場的重要趨動因素：隨著聯(lián)邦政府重新運行，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布可望在12月恢復(fù)常態(tài)，未來就業(yè)走弱趨勢若持續(xù)，年內(nèi)美聯(lián)儲仍有預(yù)防性降息的概率，陸續(xù)發(fā)布的財報則可能帶動個股估值重估的結(jié)構(gòu)性機會。

高盛則在最新發(fā)布的2026年投資展望中表示，美國“七巨頭”憑借強大的核心業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略再投資繼續(xù)擴大市場份額，這些公司強勁的盈利能力可能為進一步的增長奠定基礎(chǔ)。超大規(guī)模企業(yè)（包括亞馬遜、谷歌、Meta、微軟和甲骨文）的人工智能資本支出應(yīng)在2026年持續(xù)。然而，強者更強的趨勢并非完全一致，這些大型企業(yè)迄今為止表現(xiàn)出的業(yè)績同質(zhì)性可能出現(xiàn)變化，差異擴大。

高盛資產(chǎn)管理投資組合經(jīng)理格雷格·圖爾托（Greg Tuorto）表示：“小盤股有望實現(xiàn)增長，尤其在國防、科技、消費以及日益增長的醫(yī)療保健領(lǐng)域。然而，較高的波動性和流動性風險需要更優(yōu)秀的主動管理能力，以識別高潛力的變革型龍頭，并且應(yīng)對主題過熱帶來的風險?！?/p>

再看日韓股市，11月18日，日經(jīng)225指數(shù)跌破49000點關(guān)口，跌幅達3.22%，創(chuàng)4月9日以來最大單日跌幅；同時韓國股市也顯著下挫，韓國綜合指數(shù)收盤下跌3.32%。

據(jù)新華社，三菱日聯(lián)摩根士丹利證券公司投資戰(zhàn)略研究員大西耕平指出，中國政府發(fā)布了旅游、留學提醒和預(yù)警，投資者預(yù)計相關(guān)企業(yè)業(yè)績將受到影響，因而迅速拋售相關(guān)股票。

另據(jù)央視新聞報道，韓國國會議長禹元植11月16日對日方近期在韓日歷史、領(lǐng)土等問題上的言行表示擔憂，要求日本展現(xiàn)真誠反省和負責任態(tài)度。