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知乎三季度凈虧損有所擴大。

11月25日，知乎（NYSE:ZH；02390.HK）發(fā)布2025年第三季度業(yè)績報告。報告顯示，知乎第三季度營收6.59億元，同比下滑22%，非公認會計準(zhǔn)則經(jīng)營虧損同比收窄16.3%。三季度凈虧損4670萬元，上年同期凈虧損900萬元；經(jīng)調(diào)整凈虧損（非公認會計準(zhǔn)則）為2100萬元，去年同期為1310萬元。今年三季度平均月訂閱會員為1430萬人。

分業(yè)務(wù)來看，今年三季度，知乎付費閱讀業(yè)務(wù)貢獻3.86億元營收，占比達到58.5%；營銷服務(wù)收入達到1.89億元，占比為28.7%，包括職業(yè)教育、消費品等在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)貢獻8390萬元收入，占比為12.8%。

據(jù)財報披露，去年第四季度以來，知乎連續(xù)三個季度實現(xiàn)Non-GAAP盈利。在此基礎(chǔ)上，第三季度進行了一定的調(diào)整和投入，以實現(xiàn)更健康的經(jīng)營狀態(tài)，更穩(wěn)步提升的經(jīng)營效率和質(zhì)量。截至第三季度末，知乎現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、定期存款、受限資金及短期投資合計45.8億元。

知乎創(chuàng)始人、董事長兼CEO周源表示，知乎正朝著全年盈虧平衡的目標(biāo)穩(wěn)步邁進，隨著結(jié)構(gòu)優(yōu)化舉措持續(xù)奏效，商業(yè)化與社區(qū)健康之間取得更好的平衡。用戶活躍度的提升以及高質(zhì)量內(nèi)容的增加將共同提升社區(qū)活力。

知乎CFO王晗則表示，第三季度，公司非公認會計準(zhǔn)則經(jīng)營虧損同比收窄16.3%，反映出嚴(yán)格的成本管理能力以及運營效率的提升。在持續(xù)投資長期增長計劃的同時仍保持對總成本及開支的有效控制。展望未來將進一步強化商業(yè)化韌性，探索新的收入模式，持續(xù)專注于實現(xiàn)可持續(xù)、高質(zhì)量的增長。

值得注意的是，在財報后的電話會議中，知乎管理層稱，公司已連續(xù)多個季度盈利，三季度小幅虧損是為了更健康的經(jīng)營狀態(tài)而進行的調(diào)整與投入。在首次沖擊全年盈利的關(guān)鍵節(jié)點，希望卸下過去亞健康的包袱，重新出發(fā)?！拔覀儾粫M足于當(dāng)前市場地位而擠利潤—— 我們?nèi)哉J為自己在創(chuàng)業(yè)路上，只是調(diào)整到了更健康的狀態(tài)。目前現(xiàn)金儲備充足，但不會回到為規(guī)模燒錢的老路；在 AI 浪潮下，我們會聚焦發(fā)揮知乎在真人專家、核心內(nèi)容上的優(yōu)勢，這不僅有商業(yè)價值，也有很強的社會意義?！敝豕芾韺颖硎?。

此外，知乎管理層還表示，目前知乎的市值仍顯著低于賬面現(xiàn)金，公司價值被嚴(yán)重低估，“因此，第一步會繼續(xù)保持股份回購，未來仍有望成為該領(lǐng)域回購最活躍的公司之一?！?/p>

據(jù)大智慧VIP，25日美股開盤，知乎跌超7%。