雖然滬指時(shí)隔十年站上4000點(diǎn)后有所震蕩回落，但外資唱多聲音不絕于耳。11月27日，摩根大通發(fā)布2026年展望，預(yù)計(jì)2026年底滬深300指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位為5200點(diǎn)。

展望2026年，摩根大通保持對(duì)滬深300的建設(shè)性看法?；鶞?zhǔn)情景下，摩根大通預(yù)計(jì)2026年底滬深300指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位為5200點(diǎn)，對(duì)應(yīng)15.9倍自下而上計(jì)算得出的萬(wàn)得2026年一致預(yù)期每股收益328元（同比增長(zhǎng)15%）。

據(jù)大智慧VIP，截至11月27日收盤，滬深300點(diǎn)位為4515.4點(diǎn)，也就是說(shuō)，摩根大通給出的2026年底滬深300指數(shù)點(diǎn)位目標(biāo)距今還有約15%的上升空間。

而熊市情景和牛市情景下，摩根大通預(yù)計(jì)2026年底滬深300指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位分別為4000點(diǎn)和6000點(diǎn)。

2026年，摩根大通的四大投資主題是“反內(nèi)卷”政策的執(zhí)行、國(guó)內(nèi)外AI基礎(chǔ)設(shè)施/變現(xiàn)增長(zhǎng)、發(fā)達(dá)市場(chǎng)宏觀環(huán)境景氣利好海外銷售以及K型消費(fèi)復(fù)蘇，外加潛在的房地產(chǎn)新政。

具體來(lái)看，首先，摩根大通預(yù)計(jì)，在明年3月份全國(guó)人大會(huì)議結(jié)束后，“反內(nèi)卷”政策有望加速落地，有利于滬深300指數(shù)成份股的凈利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)收益率結(jié)構(gòu)性上行。目前市場(chǎng)一致預(yù)期的2026年凈利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)收益率分別為12%/11%，在亞太市場(chǎng)中排名居中。

其次，AI方面，2026年全球AI基礎(chǔ)設(shè)施資本支出增長(zhǎng)，利好中國(guó)相關(guān)供應(yīng)商。摩根大通預(yù)計(jì)，應(yīng)會(huì)有更多的國(guó)產(chǎn)化股票和AI變現(xiàn)標(biāo)的股受益，盡管許多都處于擁擠的增長(zhǎng)型/動(dòng)量型陣營(yíng)中，自10月初以來(lái)經(jīng)歷了調(diào)整。

第三，全球宏觀環(huán)境景氣，尤其是2026年的財(cái)政/貨幣政策寬松，將為上市公司的海外銷售提供支持。

最后，消費(fèi)K型復(fù)蘇，低端和奢侈品消費(fèi)均將受益。

在主題股票方面，摩根大通通過(guò)市值、日均成交額和海外收入等指標(biāo)，篩選出能夠把握中國(guó)創(chuàng)新機(jī)遇的IT和醫(yī)療保健類A股。預(yù)計(jì)到2026年初將從價(jià)值股轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股。另外，按照市值（超過(guò)10億美元）篩選出汽車、電池材料、鋰、光伏、水泥、化工、煤炭、鋼鐵、乳業(yè)、生豬、白酒和物流板塊內(nèi)孕育反內(nèi)卷行情的頭部A股上市公司，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，價(jià)格/規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)已開始逐步讓位于質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)，這或是一個(gè)十年時(shí)間維度的調(diào)整。

不僅如此，在11月25日舉行的2025富達(dá)中國(guó)投資論壇上，富達(dá)國(guó)際首席投資官（股票投資）Niamh Brodie-Machura也表示看好中國(guó)市場(chǎng)，“全球來(lái)看，中國(guó)企業(yè)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)取得突破，估值優(yōu)勢(shì)和‘反內(nèi)卷’政策，以及貿(mào)易摩擦擔(dān)憂緩和，將推動(dòng)盈利恢復(fù)，更大范圍的牛市信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。歐洲通脹下降、利率走低的環(huán)境為企業(yè)投資和消費(fèi)者信心提供有利環(huán)境，航空航天和國(guó)防板塊也將受益。”