雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|彭程 編|孟帥

年初完成控制權(quán)更迭的高鑫零售，于年末再度迎來重大人事調(diào)整。在盒馬內(nèi)部素有“大姐”之稱的李衛(wèi)平空降，成為這家百億零售巨頭的新任掌舵人。

11月30日晚間，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售在港交所通過公告宣布，原執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官沈輝因家庭事務(wù)原因辭任，相關(guān)職務(wù)由李衛(wèi)平接棒，該調(diào)整自2025年12月1日起正式生效。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，現(xiàn)年47歲的李衛(wèi)平擁有豐富的零售行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其職業(yè)履歷涵蓋華潤(rùn)、樂天、盒馬等多家知名零售企業(yè)。

有分析人士指出，李衛(wèi)平在盒馬積累的生鮮零售經(jīng)驗(yàn)和供應(yīng)鏈管理能力，正是高鑫零售相中她的關(guān)鍵所在。

不過，李衛(wèi)平面臨的挑戰(zhàn)仍不容小覷。根據(jù)高鑫零售最新披露的2026財(cái)年中期財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收305.02億元，同比下滑12.12%；期內(nèi)溢利由盈轉(zhuǎn)虧，錄得1.27億元的虧損。

高鑫零售換帥，“沈輝時(shí)代”落幕

根據(jù)高鑫零售11月30日發(fā)布的公告，高鑫零售將與新任執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官李衛(wèi)平訂立固定任期為三年的服務(wù)協(xié)議。天眼查顯示，李衛(wèi)平目前已經(jīng)正式履職。

根據(jù)協(xié)議條款，李衛(wèi)平作為執(zhí)行董事將不會(huì)收取任何董事袍金，但作為首席執(zhí)行官有權(quán)享有固定年薪336萬元人民幣，以及每年管理層花紅，金額將由高鑫零售薪酬委員會(huì)及董事會(huì)根據(jù)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及個(gè)人表現(xiàn)酌情厘定。

隨著此次公告的發(fā)布，高鑫零售的“沈輝時(shí)代”正式落幕。時(shí)間回?fù)苤?024年3月，高鑫零售發(fā)布公告稱，自2024年3月26日起，林小海辭任高鑫零售執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官，隨后由沈輝接棒。

彼時(shí)，高鑫零售與沈輝訂立的也是三年服務(wù)協(xié)議。沈輝作為執(zhí)行董事，同樣不收取任何董事袍金，但有權(quán)享有固定年薪480萬人民幣及購(gòu)股權(quán)，以及每年管理層花紅。

據(jù)公告，沈輝的任期本應(yīng)至2027年3月，但其實(shí)際任期不足兩年。在此次換任公告中，高鑫零售董事會(huì)對(duì)沈輝在任期間為公司所作出的貢獻(xiàn)表示感謝。

公告指出，沈輝任期內(nèi)推動(dòng)公司回歸零售本質(zhì)，重塑“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力”與“商品力”，同時(shí)積極布局并推動(dòng)“中超模型”的落地探索，并逐步成為集團(tuán)未來展店與規(guī)模擴(kuò)張的核心引擎。

值得注意的是，今年1月，阿里巴巴宣布，子公司及New Retail與德弘資本達(dá)成交易，以最高約131.38億港元（約合人民幣123億元）出售所持高鑫零售全部股權(quán)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)從官網(wǎng)獲悉，德弘資本作為一家國(guó)際性私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，其核心團(tuán)隊(duì)曾領(lǐng)導(dǎo)KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

過去30年間，德弘資本投資了中國(guó)平安、蒙牛乳業(yè)、海爾、認(rèn)養(yǎng)一頭牛、南孚電池、中糧肉食、圣農(nóng)發(fā)展、恒安集團(tuán)、百麗國(guó)際等眾多知名企業(yè)。

德弘資本入主后，高鑫零售啟動(dòng)了一系列改革措施，包括管理層調(diào)整、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化、門店調(diào)改等。

資深零售行業(yè)專家張偉榮向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》表示，高鑫零售選擇李衛(wèi)平，核心是看重其在盒馬積累的生鮮零售視野與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)前大潤(rùn)發(fā)等核心品牌正面臨商品力不足、生鮮品質(zhì)待提升的行業(yè)質(zhì)疑，而生鮮作為商超引流的核心品類，正是李衛(wèi)平的強(qiáng)項(xiàng)。

或是受到換帥消息的影響，公告發(fā)布次日（12月1日），高鑫零售股價(jià)報(bào)收1.75港元/股，單日漲幅高達(dá)8.7%。不過，相較此前一度超過10元/股（前復(fù)權(quán)）的歷史高點(diǎn)，高鑫零售的股價(jià)仍跌去不少。

盒馬系高管空降，系20多年“零售老兵”

此番從沈輝手中接過高鑫零售首席執(zhí)行官接力棒的李衛(wèi)平，算得上是零售行業(yè)的“資深老兵”。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，現(xiàn)年47歲的李衛(wèi)平，在零售行業(yè)深耕20多年，擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其職業(yè)軌跡橫跨華潤(rùn)、樂天、盒馬等多家知名零售企業(yè)。

1999年6月，李衛(wèi)平在北京機(jī)械工業(yè)學(xué)院榮獲機(jī)械工程與信息自動(dòng)化專業(yè)的學(xué)士學(xué)位。畢業(yè)之后，她隨即加入華潤(rùn)超級(jí)市場(chǎng)有限公司，開啟了職業(yè)生涯的第一站，先后在這家公司擔(dān)任采購(gòu)經(jīng)理及高級(jí)經(jīng)理。

2007年6月至2018年8月，李衛(wèi)平就職于樂天超市有限公司，曾出任該公司法定代表人以及樂天華北區(qū)總經(jīng)理。

在樂天的十年多時(shí)間里，李衛(wèi)平主要負(fù)責(zé)華北區(qū)域的整體運(yùn)營(yíng)管理，積累了區(qū)域市場(chǎng)開拓和團(tuán)隊(duì)管理的經(jīng)驗(yàn)。

2018年9月，李衛(wèi)平加入盒馬，借此迎來了職業(yè)生涯的又一重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在盒馬工作期間，其曾歷任盒馬華北北京大區(qū)總經(jīng)理、盒馬鮮生業(yè)態(tài)首席執(zhí)行官及盒馬首席商品官等重要職務(wù)，離任前任職于盒馬總裁辦。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》，在盒馬內(nèi)部，李衛(wèi)平被大家親切地稱為“大姐”，其長(zhǎng)期主導(dǎo)商品體系建設(shè)、產(chǎn)地直采網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化及爆款商品創(chuàng)新，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)區(qū)域業(yè)務(wù)扭虧為盈至全國(guó)業(yè)態(tài)拓展的跨越。

在盒馬任職期間，李衛(wèi)平還深度參與了盒馬生鮮供應(yīng)鏈體系的建設(shè)。

據(jù)潮新聞，過去10年間，盒馬已建成8個(gè)供應(yīng)鏈中心、超300個(gè)直采基地、8個(gè)物流中轉(zhuǎn)倉(cāng)，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)，甚至進(jìn)一步延伸至海外地區(qū)。

在今年8月舉行的盒馬十周年鮮美生活節(jié)啟動(dòng)儀式上，時(shí)任盒馬首席商品官的李衛(wèi)平曾表示，“商品力是盒馬的驅(qū)動(dòng)力，未來仍將以‘零供共創(chuàng)’的方式為顧客提供更優(yōu)質(zhì)、獨(dú)特、豐富的商品，用心滿足大家的消費(fèi)需求?！?/p>

對(duì)于李衛(wèi)平的上任，高鑫零售滿懷期待并寄予厚望。在此次的人事變動(dòng)公告中，高鑫零售明確表示，李衛(wèi)平的專業(yè)背景與集團(tuán)的三年戰(zhàn)略高度契合。

高鑫零售希望，李衛(wèi)平可以推動(dòng)三年戰(zhàn)略全面落地，深耕商品與供應(yīng)鏈建設(shè)，強(qiáng)化商品差異化與供應(yīng)鏈效率；推進(jìn)門店調(diào)改與多業(yè)態(tài)布局，加速線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

高鑫零售業(yè)績(jī)承壓，李衛(wèi)平肩上擔(dān)子不輕

此次接過高鑫零售的指揮棒，對(duì)于新官上任的李衛(wèi)平而言，其肩上的擔(dān)子并不輕松。如何在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)虧損局面、推動(dòng)業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升，成為她上任后必須直面的挑戰(zhàn)。

根據(jù)高鑫零售最新披露的2026財(cái)年中期財(cái)報(bào)，截至2025年9月30日的6個(gè)月內(nèi)，高鑫零售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入305.02億元，同比下滑12.12%；期內(nèi)溢利更是從上年同期的盈利1.86億元轉(zhuǎn)為虧損1.27億元。

具體來看，報(bào)告期內(nèi)，高鑫零售來自銷售貨品的收入為290.81億元，較去年同期的331.86億元減少41.05億元，同比減少12.4%；租金收入為14.03億元，較去年同期的15.08億元減少1.05億元，同比減少7%。

高鑫零售在財(cái)報(bào)中解釋稱，銷售貨品的收入下降，主要由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及消費(fèi)疲軟，導(dǎo)致平均每筆交易的購(gòu)買件數(shù)及商品平均售價(jià)走低，繼而導(dǎo)致平均客單價(jià)下滑，同時(shí)還受到中秋節(jié)與國(guó)慶節(jié)重疊的日歷效應(yīng)影響。

至于租金收入的下降，高鑫零售則主要?dú)w因于降租穩(wěn)租、持續(xù)優(yōu)化租戶結(jié)構(gòu)以及商店街調(diào)改帶來的暫時(shí)性影響。

在關(guān)鍵指標(biāo)上，報(bào)告期內(nèi)，高鑫零售的同店銷售增長(zhǎng)（按貨品銷售計(jì)算）為-11.7%。高鑫零售稱，盡管平均客單價(jià)有所下降，但其線上渠道對(duì)終端消費(fèi)者（B2C）業(yè)務(wù)仍保持韌性，線上訂單量增加約7.4%，帶動(dòng)線上同店銷售增長(zhǎng)約2.1%。B2C業(yè)務(wù)單店日均訂單量已超過1200單。

而將時(shí)間線進(jìn)一步拉長(zhǎng)，高鑫零售近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)難言出色。回顧2016年至2018年（自然年），高鑫零售的年?duì)I收在千億規(guī)模附近徘徊，期內(nèi)溢利均保持在25億元以上的較高水平。

但此后幾年，高鑫零售的營(yíng)收整體呈下滑態(tài)勢(shì)，到2025財(cái)年（財(cái)年為非自然年，下同），其年度營(yíng)收已降至715.52億元。

至于利潤(rùn)指標(biāo)，2022財(cái)年，高鑫零售遭遇上市以來的首次虧損，全年錄得期內(nèi)虧損8.26億元。

此后，高鑫零售的利潤(rùn)呈現(xiàn)波動(dòng)變化態(tài)勢(shì)：2023財(cái)年短暫扭虧為盈后，2024財(cái)年再度虧損16.68億元。2025財(cái)年雖實(shí)現(xiàn)盈利3.86億元，但近期發(fā)布的2026財(cái)年中報(bào)又再度轉(zhuǎn)虧。

有分析認(rèn)為，高鑫零售面臨的困境，其實(shí)是傳統(tǒng)大賣場(chǎng)模式失靈的一個(gè)縮影。隨著消費(fèi)習(xí)慣的變化和電商的蓬勃崛起，傳統(tǒng)大賣場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)逐漸消散。消費(fèi)者愈發(fā)傾向于多元化、即時(shí)性的購(gòu)物方式，傳統(tǒng)大賣場(chǎng)“一站式購(gòu)物”的吸引力隨之下降。

《2025年中國(guó)購(gòu)物報(bào)告》顯示，2019年至2024年，超市、小超市在整個(gè)零售渠道中的份額從34%下降至32%，而曾經(jīng)頗受消費(fèi)者喜愛的大賣場(chǎng)，其份額更是由19%銳減至13%。與前者形成鮮明對(duì)比的是，電商的份額從22%一路攀升至32%。

面對(duì)業(yè)績(jī)困局，高鑫零售積極推進(jìn)門店調(diào)改。中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，高鑫零售完成3家華東區(qū)門店的整店調(diào)改，以及3家華南區(qū)門店生鮮及加工課的區(qū)域調(diào)改。

高鑫零售透露，公司預(yù)計(jì)在本財(cái)年完成超30家門店的整店調(diào)改或區(qū)域調(diào)改，預(yù)計(jì)下財(cái)年之前完成超200家門店調(diào)改。

據(jù)悉，高鑫零售的調(diào)改店聚焦商品力差異化提升，積極推動(dòng)新品上市并汰換滯銷品，提升自有品牌占比，同時(shí)精簡(jiǎn)同質(zhì)化品項(xiàng)，提升品效與坪效；升級(jí)加工課，深化與本地老字號(hào)的特色融合。

在門店空間布局，高鑫零售將長(zhǎng)節(jié)貨架改為短節(jié)貨架，取消主通道并弱化強(qiáng)制動(dòng)線，同時(shí)降低貨架高度，增加視覺通透性；打造季推區(qū)、主推區(qū)，營(yíng)造‘一步一景’，打造現(xiàn)制現(xiàn)售的煙火氣場(chǎng)景，增加試吃，提升顧客互動(dòng)體驗(yàn)。

按照高鑫零售的設(shè)想，后續(xù)公司門店面積將縮減至6000平至7500平，與精簡(jiǎn)后的15000支商品數(shù)適配度更高，同時(shí)擴(kuò)大商店街空間，打造社區(qū)生活中心。

至于線上業(yè)務(wù)，在電商競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的背景下，高鑫零售計(jì)劃未來三年將公司的線上業(yè)績(jī)占比提升至40%-50%。

此番新帥上任后，高鑫零售能否突破業(yè)績(jī)困境實(shí)現(xiàn)逆襲，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。