A股市場(chǎng)震蕩之際，隨著A股納入MSCI權(quán)重翻倍，逾千億元人民幣的馳援資金正向A股市場(chǎng)挺進(jìn)。

北京時(shí)間5月14日5時(shí)，MSCI在官網(wǎng)公布了2019年5月的半年度指數(shù)審議結(jié)果，以及A股擴(kuò)容第一階段新納入和剔除的A股個(gè)股名單。

MSCI方面宣布，MSCI中國(guó)指數(shù)將增加26只中國(guó)A股（其中18只是創(chuàng)業(yè)板股票），238只現(xiàn)有成分股的納入系數(shù)將從5%提高至10%。中國(guó)A股在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重分別為5.25%和1.76%。

5月14日，上證綜指收跌0.69%，報(bào)2883.61點(diǎn)；深證成指收跌0.71%，報(bào)9038.36點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指收跌0.56%，報(bào)1494.6點(diǎn)。

上述18只創(chuàng)業(yè)板股票包括，同花順（300033）、泰格醫(yī)藥（300347）、溫氏股份（300498）、康泰生物（300601）、愛爾眼科（300015）、邁瑞醫(yī)療（300760）、網(wǎng)宿科技（300017）、東方財(cái)富（300059）、沃森生物（300142）、樂普醫(yī)療（300003）、匯川科技（300124）、三環(huán)集團(tuán)（300408）、芒果超媒（300413）、藍(lán)思科技（300433）、智飛生物（300122）、先導(dǎo)智能（300450）、宋城演藝（300144）、寧德時(shí)代（300750）。

MSCI中國(guó)A股中盤股指數(shù)將新增29只個(gè)股并剔除5只，包含總股數(shù)升至173只。

MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)新增109只個(gè)股并剔除3只，其中三個(gè)市值最大的新增個(gè)股分別是：溫氏股份、寧德時(shí)代和邁瑞醫(yī)療。

MSCI中國(guó)A股在岸小盤股指數(shù)新增503只個(gè)股并剔除49只，大部分新增個(gè)股來自符合條件的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

MSCI中國(guó)全股票指數(shù)（MSCI China All Shares Index）將新增66只個(gè)股并剔除10只，其中三個(gè)市值最大的新增個(gè)股分別是：溫氏股份、寧德時(shí)代和邁瑞醫(yī)療。

MSCI中國(guó)全股票小盤股指數(shù)將新增522只個(gè)股并剔除46只，大部分新增個(gè)股來自符合條件的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

MSCI亞太研究部主管謝征儐（Chin Ping Chia）此前曾表示，根據(jù)MSCI的測(cè)算，“三步走”完成后，A股將迎來800億美元增量資金，約合人民幣5400億元。

那么本次擴(kuò)容能給A股帶來多少增量資金呢？多家券商給出了測(cè)算。

中信建投證券研究發(fā)現(xiàn)，按照當(dāng)前方案，MSCI本次擴(kuò)大納入將帶來增量資金172.7億美元（約合人民幣1156億元），8月也會(huì)有同量的增量資金流入，在11月將帶來增量資金308.8億美元（約合人民幣2067億元），合計(jì)帶來增量資金654.2億美元（約合人民幣4379.3億元）。

東興證券的研報(bào)顯示，此次A股納入因子擴(kuò)大涉及到的指數(shù)有MSCI全球指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)、MSCI亞洲市場(chǎng)（除日本）指數(shù)、MSCI 中國(guó)指數(shù)，結(jié)合MSCI公布的追蹤相應(yīng)指數(shù)的資金量，測(cè)算出5月、8月及11月MSCI擴(kuò)容將分別為A股帶來177.7億、171.73億、288.32億美元的增量資金，合計(jì)人民幣4279億元（以匯率中間價(jià)6.71計(jì)算），較原計(jì)劃多增766億元。

華泰證券測(cè)算，納入因子提升至10%，有望為銀行股帶來294億元的增量資金。其中，招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行的增量資金最高，分別達(dá)49億元、30億元、28億元。若納入因子升至20%，則銀行股增量資金有望達(dá)882億元。

國(guó)金證券稱，根據(jù)測(cè)算，第一步帶來的增量資金約1524億元人民幣；其中，被動(dòng)增量約305億元人民幣，主動(dòng)增量資金約1219億元人民幣；被動(dòng)資金一般在正式生效前后進(jìn)行配置，主動(dòng)資金則相對(duì)靈活。

東興證券分析稱，具體來說，MSCI納入因子的變化會(huì)從量、節(jié)奏及結(jié)構(gòu)上對(duì)外資流入產(chǎn)生影響。第一，中盤股的提前納入會(huì)為A股帶來更多的增量資金。相較于原計(jì)劃，新計(jì)劃預(yù)計(jì)將帶來合計(jì)人民幣4279億元的追蹤資金，較原計(jì)劃多增加766億元。第二，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的納入節(jié)奏的明確及中盤股納入節(jié)奏的加快，反映了MSCI納入A股總體進(jìn)程的加速，或?qū)⒋碳ね赓Y提前布局，加速流入A股市場(chǎng)。第三，納入節(jié)奏的邊際變化體現(xiàn)了MSCI對(duì)于優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的關(guān)注，這也將影響外資的配置偏好，外資流入結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步改善，推動(dòng)外資對(duì)A股進(jìn)行更加多元的配置。

中長(zhǎng)期視角看，MSCI納入對(duì)本土市場(chǎng)將產(chǎn)生何種影響？

國(guó)盛證券認(rèn)為，雖然國(guó)際資金與股市漲跌并無必然聯(lián)系，但隨著MSCI納入以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開放，投資者結(jié)構(gòu)與交易風(fēng)格的改善確是趨勢(shì)性方向，其中最顯著的影響在于外資持股比例上升、平均換手率的下降以及估值中樞的下移。具體到中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)和韓國(guó)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看：1.境外資本涌入，會(huì)帶來本地股市與外圍（歐美）市場(chǎng)的相關(guān)性的增強(qiáng)；2.隨著外資成交占比中樞的上移，市場(chǎng)估值波動(dòng)率趨勢(shì)下行；3.將帶來權(quán)重藍(lán)籌板塊以及優(yōu)勢(shì)企業(yè)相對(duì)估值的重估。

東興證券分析，根據(jù)MSCI擴(kuò)容權(quán)重和結(jié)構(gòu)的變化，投資可分為兩條主線：

一是納入因子從5%逐級(jí)上調(diào)至20%，權(quán)重基數(shù)大的板塊在總增量方面受益明顯。預(yù)計(jì)銀行、非銀、食品飲料中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將持續(xù)獲得穩(wěn)健的外資流入。

二是股票池的結(jié)構(gòu)性擴(kuò)容：新增的創(chuàng)業(yè)板，中盤股使得新股票池市值分布邊際上向中小盤傾斜。另外，無論是從市值還是股票個(gè)數(shù)指標(biāo)來看，行業(yè)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)明顯變化，重點(diǎn)推薦生物醫(yī)藥、電子、通信、國(guó)防軍工、有色金屬。

國(guó)金證券建議，外資是今年相對(duì)確定的增量資金，5月份起A股納入國(guó)際指數(shù)相關(guān)事件密集，外資流入有助于支撐市場(chǎng)底部區(qū)間；從持股風(fēng)格上看，外資偏好“食飲、家電、非銀、銀行、醫(yī)藥”等行業(yè)，MSCI事件對(duì)“消費(fèi)、金融”優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌板塊有一定提振作用。