出品|WEMONEY研究室

文|劉雙霞

9月11日晚間，上海證券交易所網(wǎng)站顯示，京東數(shù)科科創(chuàng)板上市狀態(tài)變更為“已受理”，保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安、五礦證券。

與此同時，京東數(shù)科披露了招股文件。招股書顯示，京東數(shù)科本次擬發(fā)行不超過5.38億股，計(jì)劃募集資金總額為203.67億元。劉強(qiáng)東直接持有本次發(fā)行前總股本的8.86%，通過領(lǐng)航方圓、宿遷聚合、博大合能間接控制總股本的41.49%，共計(jì)占50.35%，通過特別表決權(quán)安排控制發(fā)行人的表決權(quán)總數(shù)的74.77%。

如果順利上市，京東數(shù)科將成為科創(chuàng)板的“數(shù)字科技第一股”，其盈利模式值得探究。

丨上半年?duì)I收103億元：毛利率達(dá)67%，金融機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)4成營收

京東數(shù)科從2013年開始獨(dú)立運(yùn)營，至今其核心商業(yè)模式已經(jīng)經(jīng)歷了三次戰(zhàn)略演進(jìn)，即數(shù)字金融、金融科技和數(shù)字科技。目前，京東數(shù)科定位自己是一家數(shù)字科技公司，致力于為金融機(jī)構(gòu)、商戶與企業(yè)、政府及其他客戶提供全方位數(shù)字化解決方案。

招股書披露，2017年至2020年上半年，京東數(shù)科營業(yè)收入分別為90.70億元、136.16億元、182.03億元及103.27億元，保持高速增長;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-38.20億元、1.30億元、7.90億元及-6.70億元，存在較大幅度波動。

截至2020年6月末，京東數(shù)科合并報表累計(jì)未分配利潤為-47.89億元，母公司報表的累計(jì)未分配利潤為-6.29億元，金額較大。

2017年至2020年6月，京東數(shù)科的毛利率分別為54.69%、64.38%、65.77%和67.08%，呈逐年上升趨勢。

從營收結(jié)構(gòu)看，按照其服務(wù)行業(yè)和客戶類型將其主營業(yè)務(wù)劃分為金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化解決方案、商戶與企業(yè)數(shù)字化解決方案、政府及其他客戶數(shù)字化解決方案三大塊。

截至2020年6月，京東數(shù)科上述三大業(yè)務(wù)的營收占比分別為41.48%、52.37%和5.57%。其中，金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化解決方案營業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)到100.51%，京東數(shù)科政府及其他客戶數(shù)字化解決方案年復(fù)合增長率達(dá)到239.05%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月末，在金融機(jī)構(gòu)服務(wù)領(lǐng)域，京東數(shù)科已為超600家包括商業(yè)銀行、保險公司、基金公司、信托公司、證券公司在內(nèi)的各類金融機(jī)構(gòu)提供了多層次全方位數(shù)字化解決方案;在商戶與企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，已為超100萬家小微商戶、超20萬家中小企業(yè)、超700家大型商業(yè)中心等提供了包括業(yè)務(wù)和技術(shù)在內(nèi)的數(shù)字化解決方案;在政府及其他客戶服務(wù)領(lǐng)域，公司以智能城市操作系統(tǒng)為核心產(chǎn)品服務(wù)了超過40家城市公共服務(wù)機(jī)構(gòu)，已建立龐大的線下物聯(lián)網(wǎng)營銷平臺，擁有自營和聯(lián)盟媒體點(diǎn)位數(shù)超過1,500萬，覆蓋全國超過300座城市以及6億多人次。

丨京東集團(tuán)為第一大客戶：貢獻(xiàn)近3成營收，雙方簽訂不競爭承諾

京東數(shù)科客戶主要包括金融機(jī)構(gòu)、商戶與企業(yè)、政府及其他客戶等。

2017年至2020年上半年，前五大客戶銷售收入占同期公司營業(yè)收入的比例為40.32%、41.99%、40.44%和41.73%;其中，京東數(shù)科向京東集團(tuán)提供服務(wù)取得的收入分別為26.75億元、39.60億元、53.12億元及30.86億元，占同期公司營業(yè)收入的比例為29.50%、29.08%、29.18%及29.89%，京東集團(tuán)在報告期各期均為公司第一大客戶。

京東數(shù)科于2013年獨(dú)立經(jīng)營，成立初期主要基于京東集團(tuán)電商平臺為商家及消費(fèi)者提供普惠金融服務(wù)。2015年，京東金融提出科技公司的定位；次年11月，京東金融宣布將對外輸出數(shù)據(jù)技術(shù)。2018年11月，京東金融正式更名“京東數(shù)科”，納入了智能城市、數(shù)字營銷、AI機(jī)器人等數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)務(wù)。

對于京東數(shù)科和京東集團(tuán)的關(guān)系，招股書披露，京東數(shù)科承繼了京東集團(tuán)的資源和稟賦，利用數(shù)字科技，打造“科技(Technology)+產(chǎn)業(yè)(Industry)+生態(tài)(Ecosystem)”的商業(yè)模式，與京東零售、京東物流等業(yè)務(wù)板塊共同構(gòu)建京東生態(tài)。與京東集團(tuán)各板塊之間建立了高度戰(zhàn)略協(xié)同和長期、穩(wěn)定、互惠的商業(yè)關(guān)系。

二者之間簽訂的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議包括《數(shù)據(jù)信息合作協(xié)議》《資源合作協(xié)議》《融資協(xié)議》《合作經(jīng)營協(xié)議》《系統(tǒng)支持服務(wù)協(xié)議》《職場租賃協(xié)議》《綜合支持服務(wù)協(xié)議》等，就京東數(shù)科與京東集團(tuán)之間的重要業(yè)務(wù)合作關(guān)系進(jìn)行了約定。

此外，二者達(dá)成“不競爭承諾”。京東數(shù)科不得從事、開展或參與雙方約定的京東集團(tuán)業(yè)務(wù)，或與京東集團(tuán)就約定的京東集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)行競爭;京東集團(tuán)不得從事、開展或參與雙方約定的京東數(shù)科業(yè)務(wù)，或與京東數(shù)科就約定的京東數(shù)科業(yè)務(wù)進(jìn)行競爭。但在某些情況下，雙方可以在滿足特定要求后不時對所約定的對方業(yè)務(wù)進(jìn)行被動投資。